由于歐元區(qū)的通脹水平控制較好，歐洲央行今年已第三次降息。分析人士指出，歐元區(qū)通脹的緩和速度可能快于預期，同時經(jīng)濟增長前景并不樂觀，歐洲央行快速降息獲得更多支撐，但仍需警惕能源價格反彈等因素帶來的通脹上行風險。

　　通脹壓力加快放緩

　　繼6月和9月降息后，歐洲央行近日將三大關鍵利率下調(diào)25個基點，存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率從23日起分別降至3.25%、3.40%和3.65%。這也是兩次議息會議連續(xù)降息。

　　歐洲央行行長拉加德表示，有關通脹的最新信息表明，通脹控制進程進展順利。抑制通脹還沒有取得“完全的勝利”，但是價格壓力下降是一個積極信號。通脹預計將在未來幾個月內(nèi)上升，然后在明年下降至目標水平。

　　拉加德說，歐洲央行決心確保通脹及時回到2%的中期目標，并將在實現(xiàn)這一目標所需的時間內(nèi)保持政策利率的充分限制。

　　路透社援引消息人士的話稱，通脹率可能會比早先預期的提前幾個季度降至2%。這促使一些歐洲央行政策制定者在最近的議息會議上提出放棄保持緊縮政策的承諾，這暗示更多降息即將到來。

　　歐洲央行的專業(yè)預測者調(diào)查強化了這一觀點。調(diào)查顯示，通脹率回升至2%的速度比預期的要快得多，明年通脹水平預計為1.9%，低于三個月前預測的2%。

　　能源價格回落和疲軟的經(jīng)濟增長都預示著未來價格壓力有望持續(xù)減弱。上周，歐盟統(tǒng)計局將9月歐元區(qū)通脹率數(shù)據(jù)從1.8%向下修正至1.7%，為3年多以來通脹率首次降至2%以下。隨后，許多經(jīng)濟學家都修改了其通脹預測。

　　匯豐銀行的一份報告預計，歐元區(qū)通脹率將在10月份回升至1.9%，在12月再次突破2%，然后在2025年上半年的大部分時間里，都應該徘徊在1.6%至1.8%之間。

　　分析人士指出，歐元區(qū)通脹水平加快放緩增強了歐洲央行快速降息的預期。市場預計，由于通脹率已經(jīng)十分接近其2%的目標，而且歐元區(qū)正面臨經(jīng)濟衰退的風險，歐洲央行在接下來的四到五次會議上可能都會降息。

　　歐洲央行下一次貨幣政策會議將于12月12日在德國法蘭克福舉行。拉加德拒絕透露決策者有關下次會議行動的想法。她表示，在12月的會議之前還將會審查更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，屆時歐洲央行還將公布新的經(jīng)濟預測數(shù)據(jù)。

　　德意志銀行分析師馬克·沃爾表示，歐洲央行的最新行動代表著一個轉(zhuǎn)折點，該行正通過連續(xù)降息來加速放寬貨幣政策，以提振經(jīng)濟增長。歐洲央行不再將降息與每個季度的宏觀經(jīng)濟預測相捆綁，而是采取逐次會議決策的辦法進行處理，似乎想盡可能快地令利率回歸中性水平。

　　凱投宏觀經(jīng)濟學家杰克·阿倫-雷諾茲表示，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持歐洲央行在未來數(shù)次的議息會議上都至少降息25個基點。

　　經(jīng)濟增長前景不佳

　　歐洲央行快速降息預期升溫的重要原因還包括經(jīng)濟增長前景仍不樂觀。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，今年二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.2%。

　　拉加德9月底在歐洲議會出席聽證會時坦言，歐洲經(jīng)濟復蘇正面臨阻力。不過，她上周表示，盡管歐元區(qū)一些國家面臨經(jīng)濟困難，但歐洲央行并不認為歐元區(qū)會出現(xiàn)衰退。

　　荷蘭國際集團近日發(fā)布的研究報告說，歐元區(qū)四季度經(jīng)濟預計將停滯不前，要到明年二季度才會出現(xiàn)溫和復蘇。該機構還下調(diào)2025年歐元區(qū)GDP增長預期至0.6%。

　　歐洲央行9月底對主要企業(yè)進行的調(diào)查顯示，盡管服務業(yè)的擴張抵消了制造業(yè)的不景氣，商業(yè)活動未來仍會出現(xiàn)溫和增長，但增長動能正進一步減弱。受訪的95家大型非金融公司對競爭力、高成本、綠色轉(zhuǎn)型以及政治局勢不確定性的擔憂不斷增長。調(diào)查顯示，這將導致企業(yè)縮減投資并專注于削減成本，也會打擊消費者信心。這些企業(yè)認為，價格增長將進一步放緩，可能會支撐歐洲央行快速降息。

　　警惕油價上行等風險

　　分析人士認為，歐元區(qū)通脹仍具有粘性。作為衡量價格壓力的關鍵指標，服務業(yè)通脹仍保持在4%的高位。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月，在歐元區(qū)年通脹率中，服務業(yè)的貢獻最大（1.76個百分點），其次是食品、酒類和煙草（0.47個百分點）、非能源工業(yè)品（0.12個百分點）和能源（負0.60個百分點）。

　　近期中東局勢持續(xù)動蕩，全球市場擔憂石油供應狀況，國際油價波動加劇。由于市場擔憂以色列可能空襲伊朗石油設施，本月7日倫敦布倫特原油期貨價格自8月以來首次突破每桶80美元關口。

　　分析人士認為，如果能源價格持續(xù)上漲，可能推動歐洲通脹再度走高，減緩歐洲央行降息速度，影響消費者支出和商業(yè)投資，拖累經(jīng)濟復蘇的步伐。

　　克羅地亞薩格勒布大學教授赫爾沃耶·克拉希奇表示，如果中東發(fā)生更大范圍沖突，油價恐顯著上漲，歐元區(qū)通脹也將反彈，這將對已經(jīng)與俄羅斯油氣“脫鉤”、增長乏力的歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

　　荷蘭國際集團的報告指出，中東沖突若進一步升級，可能導致能源價格和通脹率處于高位的時間比預期更長，從而給貨幣政策寬松步伐帶來更多不確定性。（記者 王婧）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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